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天津百富pos機(jī)
如果不出意外，于2017年3月3日遞交IPO材料的拉卡拉，將成為A股第一家第三方支付企業(yè)，估值超過300億元。
但在拉卡拉風(fēng)光的背后，很少有人關(guān)注到其最重要的一家第三方支付設(shè)備供應(yīng)商——百富環(huán)球(00327)，后者是僅次于Ingenico、Verifone的全球第三大POS機(jī)供應(yīng)商，其設(shè)備在全球90多個國家使用;與中國通信巨頭華為一樣，百富環(huán)球超過6成的收入亦來自國外。
3月9日，百富環(huán)球公布了其2016年全年業(yè)績，公司實現(xiàn)收入29.14億港元(單位下同)，同比增長1.5%;凈利潤6億元，同比下滑3.2%。其中，海外市場營業(yè)額增長23.5%至16.56億元，拉動整體毛利同比大幅增加15.5%，毛利率也同比提升5.2個百分點至43.3%。
不過，與拉卡拉300億左右的估值相比，百富環(huán)球目前市盈率僅為9.17倍，估值僅為54.73億元;在股價方面，百富環(huán)球目前股價為4.93港元，其價格已跌至2014年3月份。那么，在現(xiàn)階段，百富環(huán)球是該觀望，抑或是拋售?
研究機(jī)構(gòu)倒是給出不一樣的觀點。交銀國際建議“長線持有”，給出6.5港元的目標(biāo)價格，較目前股價高出30%;早前安信國際更給出12.8港元的目標(biāo)價，較目前股價暴漲261%;甚至是此前與百富環(huán)球前財務(wù)總監(jiān)鬧出不愉快的麥格理，也上調(diào)了百富環(huán)球的評級。
那么，分析師們?yōu)槭裁唇o出與市場表現(xiàn)不一樣的評級?里面蘊(yùn)藏了多少投資人看不到的秘密?
國際化比肩華為 海外營收占比57%
根據(jù)華為輪值CEO徐直軍的新年獻(xiàn)辭，2016年華為銷售收入預(yù)計將達(dá)到5200億人民幣，同比增長32%。
目前華為國內(nèi)外營收方面的數(shù)據(jù)比例情況尚未公布，而2015年海外營收占比為58%，而在更早先之前的2010年左右，其海外營收甚至占據(jù)70%左右。
走到國外去，意味著參與全球競爭，遇到更多的技術(shù)更強(qiáng)的企業(yè)對手，遇到不同國家的標(biāo)準(zhǔn)，市場、環(huán)境、金融條件、客戶要求愈加復(fù)雜多樣，由此亦對企業(yè)技術(shù)及管理形成雙重挑戰(zhàn)。
不同于國內(nèi)其它企業(yè)，百富環(huán)球9年前即已出海，而如今海外業(yè)務(wù)開始結(jié)出碩果：2016年海外營收占據(jù)總營收的56.8%——相對于華為2016年的海外營收占比相信亦不遜色，而在兩年前，海外營收僅占百富環(huán)球的45%。
百富環(huán)球的海外布局的大致歷程如下：
1.2008年，于美國設(shè)立子公司Pax Technology，協(xié)助當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù);
2.2015年，收購意大利經(jīng)銷商 PAX Italia;
3.2016年與意大利當(dāng)?shù)氐碾娮釉O(shè)備服務(wù)商CSC Italia達(dá)成收購協(xié)議。
除此以外，百富在全球范圍內(nèi)與大量本地設(shè)備或方案服務(wù)商聯(lián)手，建立長期的戰(zhàn)略合作。在以很多發(fā)展中國家，百富更是以其先進(jìn)的技術(shù)和齊全的認(rèn)證體系而大展拳腳。
在出海的戰(zhàn)略判斷上，國內(nèi)的POS企業(yè)也緊隨其后：新國都于2015年收購美國公司ExaDigm、新大陸則在2016年加強(qiáng)了與英國Sipre公司的合作。
全球權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)Nilson此前有報告表示，長久以來處于溫和競爭環(huán)境的美國惠爾豐和法國安智近年來面對中國對手的競爭敗下陣來，連續(xù)丟掉歐洲、北美和其它地方的市場份額。
百富管理層此前也曾表示海外市場競爭程度低，市場毛利率遠(yuǎn)高于國內(nèi)。在“外來者”的創(chuàng)如下，惠爾豐的業(yè)績屢屢受挫。智通財經(jīng)整理出百富、新國都和惠爾豐近年財務(wù)指標(biāo)，從中也可以一窺端倪。
根據(jù)百富2016年的業(yè)績報告，其海外業(yè)務(wù)收入連續(xù)多年保持兩位數(shù)增長，2016年繼續(xù)取得23.5%的高增長成績。
其中，美國和加拿大區(qū)(USCA)取得了67%的增長，對比2015年70%的增長有所放慢，主要原因是數(shù)據(jù)商認(rèn)證造成EMV推進(jìn)延遲。
不過，截至2016年底，USCA市場仍有500萬POS機(jī)需要升級或更換。這意味著至少在EMV遷移完成前的幾年，百富在USCA區(qū)域或享有行業(yè)擴(kuò)大和自身份額增加的疊加效益。
歐洲、中東及非洲(EMEA)方面，亮點是百富在意大利布局開花結(jié)果，帶來2016年出貨量接近10萬臺，增長近200%。
拉丁美洲和獨聯(lián)體國家(LACIS)方面，百富的mPOS在巴西保持絕對領(lǐng)先，在俄羅斯安裝的具NFC功能的POS機(jī)從9萬臺增長到2016年底的超過18萬臺，其中具NFC功能的D200已經(jīng)配置在俄羅斯所有地鐵站的售票機(jī)上。
APAC(亞太除中國)區(qū)域，最大的看點來自印度。2016年，百富于印度的銷售額超過一倍增長，同時，百富與多家印度本地領(lǐng)先方案商建立合作，預(yù)期未來會是亞太區(qū)的主要增長來源之一。更重要的是，印度或成為全球最大的POS增量市場，印度儲備銀行早前已宣布，計劃在未來幾年內(nèi)，將全國電子支付終端的布放數(shù)量從150萬臺大增加至2000萬臺，力爭建立一個無現(xiàn)金交易的經(jīng)濟(jì)體系。
海外市場快速增長對于百富來說，不管是從市場戰(zhàn)略，還是從抵抗市場風(fēng)險方面都是正向的。因為海外市場規(guī)模龐大，競爭溫和，毛利潤高。海外市場占據(jù)全球電子支付終端市場份額的85%，而其中85%以上的銷售額由全球三大供應(yīng)商提供，這樣的市場格局完全可以說是寡頭壟斷。
另外，國內(nèi)業(yè)務(wù)的增長放緩可通過海外業(yè)務(wù)快速增長對沖。中國在移動支付領(lǐng)域目前在全世界范圍內(nèi)是走得最快的。線下POS收單業(yè)務(wù)如若遭到移動支付的擠壓，對百富來說，可以通過開拓海外市場緩解這一沖擊。
國內(nèi)市場整頓完畢 POS機(jī)市場蓄勢待發(fā)
2016年，國家監(jiān)管層陸續(xù)推出針對性的措施，治理此前幾年第三方銀行卡收單支付機(jī)構(gòu)在監(jiān)管滯后下瘋狂跑馬圈地、帶來違法套現(xiàn)等行業(yè)亂象，而這些亂象也提前透支了POS機(jī)需求。
有數(shù)據(jù)可證。智通財經(jīng)整理行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2016年末，全國銀行卡發(fā)卡總量預(yù)計超過62億張，同比增長14.5%;全國銀行卡跨行交易筆數(shù)和金額分別達(dá)到271.1億筆和72.9萬億元，同比分別增長16.8%和35.2%，高于其他國家的增長速度。
在受理市場方面，2016年，全國聯(lián)網(wǎng)商戶和POS終端分別超過2000萬戶和2400萬臺，而2015年分別為1670萬戶和2282萬臺，增速分別為19.7%和5%。POS機(jī)增速較前些年有所放緩。
不過，這些監(jiān)管手段的實施，雖然短期會對POS需求有所抑制，但在壓縮了第三方支付機(jī)構(gòu)的違法套利空間后，更能促使行業(yè)回歸支付本源。長遠(yuǎn)看，以百富環(huán)球、新大陸、新國都、聯(lián)迪為代表的國產(chǎn)領(lǐng)先品牌會更加受益于行業(yè)增長。
而且，政策中也有利好POS機(jī)的部分。刷卡費率的降低，減弱了線下支付寶等互聯(lián)網(wǎng)支付方式收費優(yōu)勢，對消費者刷卡消費有鼓勵作用，從商戶端看，新公布費率降低了商戶成本，商戶也更愿意布設(shè)POS機(jī)。
2016年12月底，百富環(huán)球公布，全線產(chǎn)品入圍銀聯(lián)商務(wù)的2017年采購招標(biāo)，為銀聯(lián)商務(wù)旗下逾600萬家特約商戶提供高效安全的電子支付設(shè)備——這也是百富環(huán)球在國內(nèi)的再次發(fā)力點之一。
與此同時，相比大城市的成熟市場，國內(nèi)電子支付終端滲透率依然偏低，特別是在落后城市及農(nóng)村。而中國人民銀行已多次發(fā)出指引，推進(jìn)農(nóng)村支付服務(wù)環(huán)境建設(shè)。國內(nèi)居民消費能力日漸提升，亦促進(jìn)了電子支付環(huán)境鋪設(shè)的需求?？梢哉f，這塊市場也是尚待開發(fā)的藍(lán)海。
第三方移動支付不是老虎，反而送來蛋糕
艾瑞咨詢稱，2016年，中國第三方移動支付的規(guī)模擴(kuò)大兩倍多，至38萬億元人民幣(約合5.5萬億美元)。中國已成為全球最大的移動支付市場。
智能POS機(jī)則在這一趨勢下應(yīng)運(yùn)而生。使用安卓系統(tǒng)，搭載通訊模塊、攝像頭、NFC模塊后，智能POS機(jī)可以囊括市面上流行的多種支付方式。
二維碼方面，效率更高的被動掃碼(用戶在手機(jī)上生成付款碼接受商家掃碼)帶來了大量的潛在智能POS機(jī)需求。
而安全性更高的NFC，去年由于Apple Pay入華，帶動Samsung Pay及其他國產(chǎn)如Huawei Pay的跟進(jìn)，以及各大商業(yè)銀行推出的主機(jī)卡模擬(HCE)和還有小額免密免簽的全面上線等驅(qū)動，2016年底“云閃付”用戶突破2000萬。這塊也會不斷增加對支持NFC功能的POS機(jī)的需求。
而對商家來說，其關(guān)注的是收銀成本和收銀方案覆蓋范圍，因此一般不會選擇只支持掃碼支付方式或“云閃付”支付方式，而是希望將所有的收銀終端支持方式一網(wǎng)打盡，由此，智能POS機(jī)未來的滲透只是時間問題。
根據(jù)iResearch數(shù)據(jù)顯示，2015年我國智能POS 機(jī)具滲透率僅為1.3%，未來發(fā)展空間巨大。百富作為國內(nèi)領(lǐng)先的POS廠商，或是新一輪終端迭代的直接受益者。
而智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，百富于2015 年下半年成立的智能 POS 事業(yè)部，在2016年上半年變成公司形式運(yùn)營(百富智能科技有限公司，公司控股70%，管理層、員工持股30%)，或在提供更有效激勵機(jī)制下大放異彩。
更重要的是，百富的研發(fā)員工數(shù)量從2015年末的509人增加至2016年中期的714人，到2016年底則又大幅增加至945人，或也預(yù)示著其智能POS機(jī)產(chǎn)品的不斷突破。
同時，不久前披露招股書的拉卡拉或能讓投資者對智能POS機(jī)需求量有更清晰的感受。招股書中顯示，截止2016年9月末，拉卡拉的智能POS終端簽約商戶為20萬家，同時，拉卡拉計劃將其20億募集資金中的80%用在未來三年180萬臺智能POS的購置。
不只是POS機(jī)，智能化金融生態(tài)呼之欲出
據(jù)不完全統(tǒng)計，線下商戶的總量已經(jīng)超過6000萬。對于龐大的實體商戶群體，支付是無法剝離的交易環(huán)節(jié)，而收款設(shè)備就是這種商戶高頻剛需的第一入口。而交易完成便是數(shù)據(jù)收集的開始，線下商戶體量龐大，交易產(chǎn)生的數(shù)據(jù)必然遠(yuǎn)高于線上，預(yù)計超過1萬多倍，在這種數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，將來或能衍生出如征信、信貸、理財?shù)缺姸嗟脑鲋祽?yīng)用場景。
而智能POS機(jī)支付為核心打通不同類型的服務(wù)，在產(chǎn)生通過會員管理、門店管理、O2O營銷的服務(wù)收入外，其不斷積累數(shù)據(jù)后的平臺價值也不容小覷。
這方面，百富的提早布局給投資者帶來了巨大的想象空間——
2016 年 2 月完成收購在餐飲信息化管理領(lǐng)域深耕16年的蘇州知行易信息科技60%股權(quán)，其餐飲業(yè)智能化方案將與百富的支付方案結(jié)合，幫助餐飲業(yè)商戶更好運(yùn)營;同年，百富環(huán)球完成對軟件平臺供應(yīng)商南昌卡說信息的整合：以百富的智能POS機(jī)A920和管理系統(tǒng)結(jié)合，在中國18個不同城市中為商戶提供支付、會員管理和營銷等綜合增值服務(wù)。
據(jù)業(yè)績報告，在百富多年積累的銷售網(wǎng)絡(luò)幫助下，卡說的商戶量由2015年底的約2000家提升至2016年底的約13000家，并預(yù)期未來商戶數(shù)會持續(xù)迅速提升。同時，2016年的服務(wù)收入為1.25億港元，使得服務(wù)收入占整體營收由1%大幅提升至5.4%。
手握20億現(xiàn)金 成長中的白馬股
如何判斷基業(yè)能夠長青?其中一個判斷的準(zhǔn)則是，企業(yè)能夠穿越牛熊，保持長久以來的活力和創(chuàng)新改變。
百富環(huán)球用8年的時間證明了這一點，無論是營收、利潤、海外市場的拓展，多年來均在持續(xù)增長。
在業(yè)績方面，智通財經(jīng)在百富的業(yè)績電話會議中了解到，中國區(qū)域在2017年市場環(huán)境轉(zhuǎn)好前提下，會重拾增長。智能POS機(jī)預(yù)計取得至少10萬臺訂單。2016年卡說已經(jīng)有小幅盈利，2017年服務(wù)收入會繼續(xù)增長100%以上。海外市場中，USCA會有60~70%的增長，其他幾個區(qū)域也都會保持10%左右的增長幅度。
在資產(chǎn)負(fù)債表方面，百富以EMS代工的輕資產(chǎn)優(yōu)勢和連續(xù)多年良好的經(jīng)營管理使得其資產(chǎn)負(fù)債情況一直非常健康。截至 2016 年底，公司無任何銀行借款，負(fù)債主要由應(yīng)付類賬款組成，資產(chǎn)負(fù)債率僅為 21%。
同時，手握20億港幣現(xiàn)金儲備，想象空間巨大。未來或繼續(xù)展開在營銷渠道、支付網(wǎng)關(guān)(Gateway)及服務(wù)型解決方案三個方向的并購。
和同業(yè)比較凈資產(chǎn)收益率可以看到，百富環(huán)球在國內(nèi)外對手面前均高出一截。
至于估值方面，百富更是極具吸引力。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，百富、新國都、惠爾豐的PE(TTM)分別為9.29、40.56和虧損;PB(MRQ)分別為1.6，4.28和2.81;EV/EBITDA分別為7.75，139.25和14.59。
同時，公司近年來加大派息力度，繼續(xù)拿出4000多萬港元派發(fā)2016年底末期息，2016年全年派息將超過8000萬港元。
在各方面看都處于低估的情況下，百富已于2016年9月和11月，分別投入2900萬和2300萬港元進(jìn)行股票回購。
那么，現(xiàn)在是買入百富環(huán)球的機(jī)會嗎?
從資金派系來看，在內(nèi)資和港資紛紛流出的同時，美歐資金開始強(qiáng)勢入局百富環(huán)球。但從技術(shù)角度而言，目前百富環(huán)球已跌破30日線，突破30日線時或是買入時機(jī)。
以上就是關(guān)于天津百富pos機(jī),國際化比肩華為 百富環(huán)球的知識，后面我們會繼續(xù)為大家整理關(guān)于天津百富pos機(jī)的知識，希望能夠幫助到大家！
